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港股独角兽股票频频破发启示:让风险意识入脑

作者/整理:财金记者 来源:互联网 2018-05-11

  去年下半年以来,相继有众安在线阅文集团易鑫集团雷蛇平安好医生等多家内地独家兽公司(估值10亿美元以上的创业企业)香港市场IPO(新股首发)上市,这些亏损或微利的公司因被认为是新经济的代表而大受追捧,获得了很高的估值。然而,它们上市后的表现却令人大跌眼镜:有的冲高后大跌2/3,有的上市后即走上漫漫熊途,前述5家公司中有4家股价跌破发行价,给人无限遐想的独角兽上市公司,让一批高位买入的投资者深度套牢。

  这批港股独角兽走势如此之差,根本原因还是估值过高,公司的基本面不足以支撑过高的股价,因而被市场挤掉了泡沫。在去年波澜壮阔的港股大牛市背景下,市场形成一个“易燃”的环境,此时的“独角兽概念”就如同一支“火把”,彻底点燃了投资者的乐观情绪,不仅给予这些公司很高的估值,而且不少新股还被疯抢,出现数百倍的超额认购。然而,股价终归要反映企业的盈利能力,至少也是要反映企业的盈利潜力,独角兽们的概念再怎么“性感”,如果不能在一定时间内给人盈利信心,市场乐观情绪消退后,“骨感”显现,其估值泡沫就随时会破裂。目前独角兽大比例破发行情不过是理性的回归,此前的狂热者已为自己的不理性行为付出了代价。

  从前述独角兽公司看,它们虽然拥有庞大的用户流量和新的商业模式,看上去市场前景广阔,但这些优势或亮点要转化成实际的盈利能力要么困难犹存,有着很大的不确定性;要么还需要较长的时间,有很长一段路要走。如果理性认识到相关问题,这些公司当初可能就没有那么高的发行价,或者不会在上市后炒得那么猛。

  对公司前景寄予过高期望,疯狂炒作股价最终酿成悲剧的事件,在美股、港股、A股都发生过。比如2000年,香港市场疯狂炒作科网股,最后泡沫破裂,其中电讯盈科到2003年时股价比高峰时下跌了96%。之所以出现这样的悲剧,是因为在市场气氛好时,投资者往往对这些公司寄予了不切实际的期望,不论上市公司质地优劣与否,沾上概念的边就疯炒一把。其实,不论是在美国还是在中国,真正拥有核心技术、核心话语权与竞争力的独角兽企业都只是少数,能称之为伟大的企业更是凤毛麟角,对所有的独角兽均寄予不切实际的厚望,很可能会吞下苦果。

  目前,香港和内地的监管层都在鼓励独角兽企业IPO上市或以CDR(中国存托凭证)形式从海外回归,接下来还将有公司在香港IPO上市,未来也会有公司通过CDR回到A股市场,但这并不代表监管层会对独角兽公司的投资价值背书,投资者对此一定要保持理性,保持对市场的敬畏之心,应认真分析公司基本面与发展前景并做出理性判断,更应该让风险意识入脑入心,与我们的所有投资行为“如影随形”。

(原标题:港股“独角兽”股票频频破发的启示)

(责任编辑:DF380)