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好企业到底要不要上市?

作者/整理:网络资源 来源:互联网 2018-08-13

  上周,两件事“引爆”了中美资本市场舆论圈儿,先是老干妈辟谣被上市的传言,后是特斯拉宣布私有化。一个死活不上市,一个死活要退市,这两件事给市场留下了一个大大的问号,好企业到底要不要上市?

  融资是目的

  2010年6月29日,特斯拉上市,其创始人埃隆·马斯克(El on Musk)说:“上市还是有必要的,能够融资,还能让我们的股权结构变得更加合理。”

  2015年接受采访时,马斯克称:“后悔将特斯拉公开上市。”他表示:“一家上市公司周围有很多噪音,人们经常对股价和价值发表评论。公开上市肯定会增加任何特定企业的管理开销。”

  2017年马斯克在接受采访时表示:“上市实际上降低了我们的效率。”

  2018年8月8日宣布私有化后,马斯克在给全部员工的电子邮件中称,“作为证券市场历史上被做空最多的股票,上市意味着许多人都会蓄意攻击公司。”

  上市8年,马斯克对资本市场的认识发生了颠覆性的变化。美国资本市场投资人曾经拿出2.4亿美金挽救了濒临破产的“钢铁侠”,为何在8年后“钢铁侠”会把曾经救他于危难的资本市场贬低得一文不值?

  正如马斯克在特斯拉上市之初所说,“上市能够融资。”融资便利是对企业最大的诱惑。

  老干妈品牌成立于1996年,中国排名第一的辣酱品牌,近五年来,企业销售总收入超过200亿元,上缴各项税收近32亿元,排名贵州民营企业100强第二位。

  华泰证券研究发现,老干妈采取“不欠账、不赊账”的现销模式,使得公司应收账款周转期为0天,现金流充裕。“不差钱”的老干妈一直奉行不上市、不贷款、不融资“三不”标签。

  7月25日,深交所副总经理王红一行赴货车帮、老干妈、一树药业等企业调研,欢迎贵州企业去深交所上市、发债。这一消息很快炸开了舆论圈,老干妈要上市的消息不胫而走。

  没想到,坚持不上市的老干妈依旧态度强硬,8月8日下午,老干妈向媒体回应称,“没有这回事儿,我们没有准备上市。”

  老干妈创始人陶华碧曾经提出“上市圈钱论”,认为“上市那是欺骗人家的钱”。此前“老干妈”曾多次拒绝地方政府的上市提议。

  与老干妈“不差钱”不同,特斯拉一直很缺钱。上市之前,马斯克的三个烧钱业务——宇宙火箭、电动汽车、太阳能发电,让其资金链紧绷到极限,上市,是当时的马斯克和特斯拉的“救命稻草”。

  2010年6月通过首次公开招股(IPO)融资2.25亿美元后,特斯拉已经通过发行股票和可转换债券、垃圾债券、融资租赁(monetizing l eas? es)等方式融资。据统计,从2011年到2017年,特斯拉一共进行过数十轮的股权和可转债融资,总金额接近90亿美元。

  虽然特斯拉自成立至今的15个年头里,仅有两个季度实现盈利,其余时间皆为亏损。尤其是2018年的一、二季度,特斯拉季度亏损分别达到7.85亿美元、7.43亿美元。但特斯拉依旧可以从二级市场拿到融资。员工数量从899名发展到接近4万名,截至2018年8月10日,特斯拉股价涨了20倍。

  自由是代价

  但相比在资本市场中获得的,在马斯克心里,失去的似乎更多。特斯拉官网披露发给员工的内部信中,马斯克详细解释了想要私有化的原因,是为了远离资本市场的噪音,并且认为这是特斯拉最好的前进方式。