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皮海洲:新股“维稳价”应该是发行价还是每股

作者/整理:财金小编 来源:互联网 2018-11-24

  皮海洲(著名财经评论家,独立财经撰稿人)

  11月16日,中国人保在A股市场成功上市。而作为成功上市的重要标记,就是该公司股票上市后也走出了延续涨停的走势。在业已上市买卖的前六个买卖日,中国人保股价均为涨停。

  中国人保可以成功上市,当然与当下股市行情的转暖有关,同时也与公司的缩量发行有关。中国人保原方案发行的45.99亿股,但最终缩减至18亿元,而首发上市的规模只要10.11亿股。当然,中国人保可以成功上市,还有别的一个亮点,那就是中国人保维护股价波动的办法得力。

  目前A股新公司上市按规则都会披露一个“公司上市后三年内波动股价的预案”。依据这一预案,在该公司A股股票上市后三年内,如非因不成抗力要素所致,则在该公司A股股票开盘价钱延续20个买卖日低于该公司比来一期经审计的每股净资产时,则公司方面会采取相应的维护股价波动的办法,如股份回购、大股东增持等。这一“维稳预案”实践上也是一切发行人的通用格式。而由于新上市公司的每股净资产通常都远远低于发行价,也远远低于股票上市后的市场价钱,所以,新上市公司的这些“维稳预案”通常都起不到维护公司股价波动的效果。

  虽然中国人保的“维稳预案”也是套用的通用格式,但中国人保的实践状况与绝大少数公司不同。关于很多IPO公司来说,其发行价远远高于每股净资产,因而关于这些公司来说,即使是股价破发了,投资者损失沉重,但股价还没跌到每股净资产值,所以,这些公司的“维稳预案”只是一个聋子的耳朵,做个安排罢了。但中国人保的状况不同,其新股发行价3.34元甚至低于每股净资产3.42元,这样关于中国人保的投资者来说,中国人保的“维稳预案”就不是安排的了,当股价真的破发了,或许还没有破发,而只是破净,中国人保就要维稳了。因而,中国人保的“维稳预案”关于投资者来说是有实践意义的。

  不只如此,作为中国人保维稳预案的组成局部,公司的大股东财政部明白承诺,如公司初次地下发行的A股股票在证券买卖所上市后6个月内延续20个买卖日的开盘价均低于发行价,或许上市后6个月期末开盘价低于发行价,则财政部持有的本公司股份的锁活期限自动延伸6个月。财政部持有的本公司股票在锁活期满后两年内减持的,减持价钱不低于本公司初次地下发行A股股票时的发行价。也就是说,中国人保大股东财政部是明白以发行价作为减持的参考价的,也就是将发行价视为了“维稳价钱”。

  这无疑是中国人保上市关于A股市场维稳的一个重要奉献。行将新股发行价作为IPO公司的维稳价钱。此举较之于目前IPO公司将每股净资产视为维稳价钱来说,更有实践意义。

  首先,此举更能表现“维稳”的意义。由于关于很多新上市公司来说,其发行价远远高于每股净资产。当公司的股价跌破发行价时,公司的股价就曾经是很不波动了。有的公司发行价甚至跌破了50%甚至更多,还没触及到每股净资产值,这时分公司依然不需求停止“维稳”,这显然是对市场的忽视,对公司股价的忽视。如此一来,“维稳预案”也就起不到维稳的效果。因而,基于股票价钱不波动的理想,实在维护股价的波动,有必要将发行价作为新上市公司的“维稳价”。

  其次,此举有利于维护大众投资者的合法权益。发行价是IPO公司将股票卖给社会大众投资者的价钱,这也是大众投资者的股东权益所在。跌破这个价钱也就意味着投资者的利益遭到了损害。因而,基于维护股东权益、维护投资者合法权益的需求,IPO公司的维稳价钱有必要确定为新股的发行价。

  此外,将发行价确定为新上市公司的维稳价钱,也有利于IPO公司感性发行、感性融资。目前A股市场上市公司在IPO时总是希望把发行价定得越高越好。这种低价发行的定价办法实践上是把股票的投资风险都转嫁给了投资者,而公司又不需求对此承当任何责任。但假如把发行价确定为新上市公司的维稳价钱,那么IPO公司就需求对本人的低价发行承当责任了。如此一来,IPO公司就不会一味追求低价发行了,而会注重IPO价钱的合感性。不然,新股破发了,需求维稳,这关于公司方面来说是搬起石头砸本人的脚,公司方面也就不克不及不衡量衡量了。

(文章来源:中新经纬)

(责任编纂:DF010)